溫泉經營管理
溫泉企業的資本化路徑
作者：海森溫泉設計研究院 發布時間：2018-07-05 閱讀量：0
溫泉旅游，已經從個別性的溫泉休閑項目，逐步轉化為溫泉沐浴、桑拿、按摩、SPA、藥浴、健身、體檢等等結合的休閑產業鏈及康復療養產業鏈的雙產業交織結構形態。
縱觀中國溫泉旅游的現狀，可謂“好、快、廣、大”，與“低、后、弱、少”同時并存。“好、快、廣、大”，即資源好，發展快，分布廣，潛力大；“低、后、弱、少”則是指大多溫泉項目開發起點低，開發思路落后，規模與檔次不足實力較弱，精品項目少。
國內溫泉旅游投資開發熱度正在顯著升溫
中國溫泉旅游正處于康復療養向大眾休閑、養生保健的過渡發展期，巨大的聚集效應，使我們不得不把溫泉當成中國休閑第一產業。可是另一方面，低成本的取水開店的開發模式，導致很多溫泉景區產品同質，主題單一，缺乏內涵，一旦經營狀況的不理想即刻導致后續資本投入不足，又成為制約溫泉旅游市場發展和阻礙行業進步的頑疾。
國內已經有多家溫泉旅游企業相繼登陸資本市場。目前已經實現資本化的企業有白鹿溫泉、古兜控股、天沐溫泉和唐風溫泉4家企業。隨著溫泉旅游消費成為旅游的熱門項目，國內溫泉旅游投資開發熱度也在顯著升溫。
資本化路徑的幾種方式
A股IPO： 目前尚未有通過A股IPO上市的溫泉企業，證監會對溫泉企業上市沒有特別的傾向性，但在信息披露、銷售真實性、獲客合理性、社會聲譽及糾紛處理等方面會有重點審核。溫泉概念標的在A股較為稀缺，上市估值相對較高，A股流動性較強。規模較大、合規性完善的設備耗材企業可優先考慮。
港股IPO：溫泉企業港股IPO方面已有成功先例，相對成熟的路徑，實現上市所需時間較短，港股整體估值相比A股較低，流動性不及A股。規模較大、合規性相對完善的溫泉企業可優先考慮。
A股并購重組：將溫泉企業出售給上市公司，目前現金方式已在A股有成熟路徑，項目所需時間較短。融資規模相對較小，財富效應不及A股IPO。規模較小、成長性相對有限的企業可優先考慮。
溫泉與資本的對接將更緊密
優質的溫泉企業的資本對接有多區域IPO、登陸新三板、私募股權融資等方式。其中最重要的是要解決產業鏈條的整合和資源的聚集，同時要解決溫泉企業發展的資金問題。
從資本對接的實操來看有以下要點：一是必須有資本和金融操盤團隊；二是要解決企業發展與規范性問題；三是企業價值的體現，包括企業經營目標從現金流節余最大化到報表最大化和從追求現金結余到追求報表兩個維度；四是解決企業成長性問題。
隨著溫泉產業規模的擴大及溫泉企業各種上市路徑的逐漸成熟，溫泉行業與資本市場對接將會更加緊密，行業并購與私募股權融資亦會更加活躍。
◎汪愛華
縱觀中國溫泉旅游的現狀，可謂“好、快、廣、大”，與“低、后、弱、少”同時并存。“好、快、廣、大”，即資源好，發展快，分布廣，潛力大；“低、后、弱、少”則是指大多溫泉項目開發起點低，開發思路落后，規模與檔次不足實力較弱，精品項目少。
國內溫泉旅游投資開發熱度正在顯著升溫
中國溫泉旅游正處于康復療養向大眾休閑、養生保健的過渡發展期，巨大的聚集效應，使我們不得不把溫泉當成中國休閑第一產業。可是另一方面，低成本的取水開店的開發模式，導致很多溫泉景區產品同質，主題單一，缺乏內涵，一旦經營狀況的不理想即刻導致后續資本投入不足，又成為制約溫泉旅游市場發展和阻礙行業進步的頑疾。
國內已經有多家溫泉旅游企業相繼登陸資本市場。目前已經實現資本化的企業有白鹿溫泉、古兜控股、天沐溫泉和唐風溫泉4家企業。隨著溫泉旅游消費成為旅游的熱門項目，國內溫泉旅游投資開發熱度也在顯著升溫。
資本化路徑的幾種方式
A股IPO： 目前尚未有通過A股IPO上市的溫泉企業，證監會對溫泉企業上市沒有特別的傾向性，但在信息披露、銷售真實性、獲客合理性、社會聲譽及糾紛處理等方面會有重點審核。溫泉概念標的在A股較為稀缺，上市估值相對較高，A股流動性較強。規模較大、合規性完善的設備耗材企業可優先考慮。
港股IPO：溫泉企業港股IPO方面已有成功先例，相對成熟的路徑，實現上市所需時間較短，港股整體估值相比A股較低，流動性不及A股。規模較大、合規性相對完善的溫泉企業可優先考慮。
A股并購重組：將溫泉企業出售給上市公司，目前現金方式已在A股有成熟路徑，項目所需時間較短。融資規模相對較小，財富效應不及A股IPO。規模較小、成長性相對有限的企業可優先考慮。
溫泉與資本的對接將更緊密
優質的溫泉企業的資本對接有多區域IPO、登陸新三板、私募股權融資等方式。其中最重要的是要解決產業鏈條的整合和資源的聚集，同時要解決溫泉企業發展的資金問題。
從資本對接的實操來看有以下要點：一是必須有資本和金融操盤團隊；二是要解決企業發展與規范性問題；三是企業價值的體現，包括企業經營目標從現金流節余最大化到報表最大化和從追求現金結余到追求報表兩個維度；四是解決企業成長性問題。
隨著溫泉產業規模的擴大及溫泉企業各種上市路徑的逐漸成熟，溫泉行業與資本市場對接將會更加緊密，行業并購與私募股權融資亦會更加活躍。
◎汪愛華
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